Jeff Yan 是 Hyperliquid 的创始人，这是一家建立在定制 Layer 1 区块链上的永续期货去中心化交易所。凭借数学、计算机科学和高频交易的背景，他从传统金融领域转型进入加密货币领域。Yan 完全利用其先前交易公司的利润自筹资金创办了 Hyperliquid，拒绝了所有风险投资，旨在创建一个以社区为中心的平台。^[13]

教育经历

2013年，严在读高中期间代表美国参加国际物理奥林匹克竞赛并获得金牌。他随后毕业于哈佛大学，获得数学和计算机科学学位。 ^{[13] [11]}​

职业生涯

从哈佛大学毕业后，Yan 在加入著名的量化高频交易 (HFT) 公司 Hudson River Trading 之前，曾在 Google 短暂任职。在那里，他在低延迟策略以及结合工程与数学的复杂问题方面积累了丰富经验。 ^{[13] [11] [12]} 2018 年，在加密货币和以太坊兴起的推动下，他离职开发了一个作为预测市场的 Layer 2 交易所协议。尽管筹集了资金并搬到旧金山组建了团队，但由于监管的不确定性和缺乏用户采用（因为当时大多数人对代币投机比对去中心化金融更感兴趣），该项目最终关闭。 ^{[1] [11]}​

此后，在 2020–2021 年的牛市期间，Yan 创立了加密货币做市商公司 Chameleon Trading，该公司成为了该领域规模最大的公司之一。2022 年底 FTX 的倒闭成为 Yan 的关键催化剂，他从中看到了为寻求自托管的交易者构建更优越的去中心化替代方案的机会。这促使他在 2023 年推出了 Hyperliquid，而他的高频交易业务仍在后台继续运行。凭借在 Hyperliquid 方面的工作，Yan 入选了 CoinDesk 的“2025 年度最具影响力人物”名单。 ^{[13] [14] [1]}​

Hyperliquid

Yan 于 2023 年创立了 Hyperliquid，其初衷是受到 FTX 倒闭的启发，以及市场对高性能、自托管交易平台的需求。该项目由一个 11 人的核心贡献者小团队构建，完全由 Yan 的交易公司 Chameleon Trading 的利润自筹资金。^[13]​

该平台建立在自定义的 Layer 1 区块链之上，旨在支持全链上订单簿，能够处理每秒 200,000 笔交易，并具有近乎即时的最终性。这种架构提供了可与中心化交易所媲美的使用体验，同时保持了去中心化金融 (DeFi) 的透明度和安全性。^{[3] [13] [11]}​

Hyperliquid 经历了快速的有机增长，主要依靠其产品性能而非大规模的营销活动。到 2025 年底，该平台已积累了超过 570,000 名用户，其中包括超过 200,000 名日活跃用户，并在 2025 年 10 月处理了约 3080 亿美元的交易量。到 2025 年 7 月，Hyperliquid 占据了去中心化交易所所有永续合约交易量的 70% 以上，以及全球永续期货市场的 10% 以上。原生代币 HYPE 于 2024 年 11 月推出，约 31% 的供应量分配给了早期用户。^{[13] [11]}​

平台的主要发展包括：

• HyperEVM： 于 2025 年 2 月 19 日推出，这种与 以太坊 (Ethereum) 兼容的虚拟机允许开发人员直接在 Hyperliquid 的区块链上构建金融应用程序。^{[2] [13]}
• 钱包集成： 2025 年 7 月，Phantom 钱包推出了其永续合约交易功能 "Phantom Perps"，使用 Hyperliquid 作为其核心链上基础设施。^[2]
• 无许可市场 (HIP-3)： 于 2025 年 11 月推出，该功能使其他协议能够在平台上构建和部署自己的永续合约市场。到 2025 年 7 月，著名的生态系统协议包括 Felix Protocol（资产超过 4 亿美元的抵押债务协议）和 HyperLend（资产达 3.8 亿美元的借贷协议）。^{[2] [13] [11]}

2025 年 7 月，纳斯达克上市公司 Sonnet BioTherapeutics 宣布成立一家名为 Hyperliquid Strategies Inc. 的新实体，规模达 8.88 亿美元，专注于持有 HYPE 代币。^[11]​

清算系统批评

在2025年10月10日的一次市场崩盘期间，Hyperliquid 的清算系统面临公众批评。作为回应，Yan 发表了一份技术辩护，解释称该平台的清算模型旨在最大限度地降低所有用户的系统性风险，而非为了从个人清算中获取协议收益的最大化。他还指出，在高波动期间，该平台保持了100%的运行时间，且未产生任何坏账。 ^{[13] [2]}

哲学与方法论

拒绝风险投资

Yan 在构建 Hyperliquid 时采取了一种非传统的方法，即拒绝所有风险投资（VC）资金，选择完全利用其交易公司的利润为项目提供自筹资金。他表示，他的动力从来不是首要的财务回报，而是创造一些有趣且有价值的东西。根据 Yan 的说法，VC 往往通过在不向用户提供实际效用的情况下推高估值来营造一种“进步的幻觉”，他认为持有大量股份的 VC 可能会成为“网络上的伤疤”。通过避开外部投资者，他的目标是专注于对平台用户和社区最有利的事情。 ^{[4] [5] [13]}​

这种社区优先的理念体现在平台的代币经济学中。当 HYPE 代币于 2024 年 11 月推出时，其供应量分配给了用户（31%）、社区奖励（38.88%）、核心贡献者（23.8%）和基金会（6%），其余部分用于其他赠款。由于没有 VC 要求优先分配，大规模的用户分配才得以实现。所有协议费用仅分配给流动性提供者和保险基金，开发团队不参与分成。这一策略使 Hyperliquid 能够有机增长，由一个仅有 11 名全职成员的小型专注团队运营。 ^{[4] [5] [13] [11]}​

对市场庄家的立场

与其独立自主的方法一致，Yan 已经澄清 Hyperliquid 与市场庄家之间没有私人安排、利润分成协议或特殊的合作伙伴关系。他消除了有关此类合作的传闻，并表示虽然避免这些交易可能会减缓短期增长，但为了保持平台的完整性和独立性，这是正确的长期决策。Yan 认为，对于一个去中心化交易所来说，从一开始就避免依赖内部交易台或指定的市场庄家至关重要。 ^{[4] [6] [12]}​

该平台唯一的流动性池是 Hyperliquid 池 (HLP)，它由协议所有，并向任何用户开放存款，确保没有单一实体可以控制它。这种方法是更广泛战略的一部分，旨在让用户有机地发现平台，并保持其真实性和去中心化，而不是通过合作伙伴关系来推动表面上的吸引力。 ^{[4] [6] [12]}​

倡导透明市场

Yan 是透明市场的支持者，认为透明市场可以带来更公平、更高效的交易。他为 Hyperliquid 的模型辩护，该模型利用了完全可见的链上订单簿。他挑战了隐私对于更好交易执行是必要的这一观点，并指出隐私的许多好处实际上源于选择交易对手的能力。Hyperliquid 的系统在保持订单信息公开的同时应用这种筛选，这有助于防止隐藏交易带来的内幕优势。为了解决延迟套利等问题，该平台的订单撮合引擎在特定条件下会降低快速“吃单”（taker）订单的优先级。这给了做市商公平的机会来更新价格，从而鼓励他们提供更窄的价差，并最终为所有用户提供更好的价格和流动性。^{[7] [11]}​

针对可见订单数据可能使大额交易者面临抢跑或清算猎杀的担忧，Yan 认为提供平等的数据访问权限可以减轻这种风险。他解释说，在中心化交易所中，内部人员可以利用清算信息，而在 Hyperliquid 上，每个人都能看到相同的数据，这公平了竞争环境。他将该平台的透明度与传统金融中的公开 ETF 再平衡进行了比较，在传统金融中，可见性并不会阻碍高效执行。通过将订单数据分布给众多做市商，该系统营造了一个竞争环境，可以为包括大额“鲸鱼”在内的所有交易者带来更好的定价和更低的滑点。^[7]​

个人生活与价值观

Yan 是第一代华裔美国人，在其父母从中国移民后，他在加利福尼亚州帕罗奥图（Palo Alto）出生并长大。他会说一些中文，但在表达技术主题时英语更为流利。在一次采访中，他将自己的世界观描述为互补的东西方价值观的融合，他认为这有助于 Hyperliquid 取得成功。他将这种双重视角归功于将“非常美国式的思维方式”——敢于梦想、相信小团队可以改变世界、不接受现状——与传统的东方价值观“谦逊、多做少说以及强烈的职业道德”相结合。^{[12] [13]}

访谈

WuBlockchain 播客

在2025年8月接受 WuBlockchain 播客采访时，Yan 详细阐述了 Hyperliquid 的基本原则和未来方向。他重申，该项目完全由自筹资金驱动，其动力源于创造有价值事物的愿望而非金钱利益，并确保所有权由社区驱动。他批评加密货币领域常见的 VC 融资模式创造了“虚假进展”，即成功是通过融资轮次而非用户价值来衡量的。Yan 解释说，决定不在中心化交易所上市 HYPE 代币源于精力有限以及对核心开发的“极度专注”，他相信优秀的技术最终会自然而然地被上市。^{[12] [5]}

他还讨论了团队仅有11人的小规模现状，强调了专注于寻找聪明、有动力且高度诚信的人才的精选招聘流程，并指出雇错人“比根本不雇人要糟糕得多”。他将自己的管理风格描述为亲力亲为技术细节但不进行微观管理，倾向于让团队成员完全负责具有挑战性的任务。展望未来，Yan 表示 Hyperliquid 正在从一个应用转型为一个协议，目标是使该区块链成为一个高性能且可扩展的基础，供他人构建稳定币和代币化资产等金融产品。他确认 Hyperliquid 本身不会发行这些产品。^{[12] [6]}

在加密货币领域取胜

Yan 在 When Shift Happens 播客中分享了开发 Hyperliquid 去中心化平台的见解，旨在颠覆传统金融体系。他的旅程始于对加密货币交易的尝试，在 FTX 等中心化交易所 (CEX) 倒闭后，他最终意识到了去中心化金融 (DeFi) 的潜力。Hyperliquid 提供了一个以用户为中心的平台，避开了典型的初创公司模式，例如从风险投资公司 (VC) 筹集资金或激励做市商。

相反，该团队优先考虑从基本原则出发，打造用户喜爱的产品。尽管面临挑战和风险，Yan 仍致力于推动 DeFi 的发展，他相信提供更好的用户体验和真正的去中心化系统是实现真正市场变革的必经之路。^[8]​

更优质的永续合约交易所

在0xResearch播客中，Yan讨论了Hyperliquid去中心化永续合约交易所（perp DEX）的发展，以及该公司向推出Layer 1区块链的扩张。最初，Hyperliquid专注于建立一个拥有强大用户基础的成功永续合约交易所，利用其团队在量化交易和底层基础设施方面的背景，解决了流动性和滑点等技术挑战，确保了相对于中心化交易所的竞争优势。

Yan解释说，最初为支持其DEX而构建的Layer 1，现在已成为金融生态系统更广泛的基础设施，吸引了用户和流动性。他强调了定制化解决方案的重要性，例如Vault系统，它允许用户创建去中心化的跟单交易策略。虽然最初不在计划之内，但Hyperliquid转向Layer 1是受到以下意识的影响：现有的去中心化平台不足以满足需求，特别是在FTX倒闭之后。这一转变使他们能够创建一个能够将去中心化金融扩展到与传统金融相匹配水平的平台。^[9]

面板

DEX 爆发 (DEXplosion)

在 TOKEN2049 新加坡 2023 大会上，几位 DEX 创始人讨论了 FTX 事件后 DEX 的增长与挑战。来自 Drift 的 Yan 和 Cindy Leo、来自 Ribbon Finance 的 Julian Koh 以及来自 Circuit 的 Suyang Yang 分享了对各自平台及更广泛 DEX 领域的见解。他们认为流动性是 DEX 与 中心化交易所 (CEXs) 竞争的主要障碍，并指出 流动性 必须显著提高，DEX 才能吸引机构交易者和高级用户。他们还强调了诸如入驻时间长、需要更流畅的用户体验以及去中心化领域中抗审查性和透明度的重要性等挑战。

创始人们强调，尽管存在这些障碍，DEX 仍具有更好的隐私性、社区所有权和安全性等核心优势。他们还讨论了技术决策，例如在定制的 Layer 1 或 Layer 2 解决方案上进行构建，以避免拥堵并在市场波动期间保持性能。^[10]