Falcon Finance 是一个去中心化金融 (DeFi) 平台和通用抵押基础设施，提供稳定币解决方案、跨链互操作性以及收益优化服务。^[14] 该协议于 2025 年初推出，支持在多个区块链网络上进行借贷和流动性提供，并以其主要稳定币 Falcon USD (USDf) 为核心。^{[4] [1] [2] [8]}

概览

Falcon Finance 是一个通用的抵押基础设施，旨在各种市场条件下提供透明、安全且具有韧性的收益表现。该协议由区块链和金融工程专家构建，旨在通过由 USDf 和 sUSDf 组成的双代币系统，释放各种数字资产的流动性。截至 2026 年 3 月，该平台报告的总锁仓量（TVL）为 19.0 亿美元，USDf 供应量为 16.3 亿美元。^{[4] [14]}

• USDf 是一种超额抵押的合成美元，当用户存入合格的流动资产作为抵押品时铸造。该平台接受多种资产，包括稳定币、蓝筹加密货币如 BTC 和 ETH、各种山寨币如 Solana、Avax、Near 和 Ton，以及现实世界资产（RWAs）。对于稳定币存款，代币按 1:1 的比例发行，而非稳定资产则需遵守超额抵押率以减轻市场波动。^{[1] [4]}
• sUSDf 是当 USDf 在基于 ERC-4626 标准构建的保险库中进行质押时生成的收益代币。该代币提供基础收益，这些收益源自多样化的机构级交易策略，这些策略超出了典型的基差套利，还包括资金费率套利等方法。^{[4] [15]}

该平台的核心功能允许用户铸造 USDf 以获取流动性，质押 USDf 换取 sUSDf 以赚取收益，以及锁定 sUSDf 进行定期投资以放大回报。该协议专为各种用户设计：

• 交易者和投资者： 可以从其持有的加密货币中释放流动性，以优化交易策略并获得具有竞争力的收益。
• 加密项目和创始人： 可以利用 USDf 和 sUSDf 进行国库管理，以保留储备并从项目资金中赚取收益。
• 交易所和零售平台： 可以集成 Falcon Finance 的产品，为其客户提供获取收益解决方案的渠道。^[4]

历史

根据其在 2025 年 2 月发布的白皮书，Falcon Finance 的开发是为了响应在波动市场中结合可持续收益与有效风险管理解决方案的需求。在 DWF Labs 的支持下，该协议于 2025 年初推出，旨在解决传统方法中仅依赖正向套利或资金费率策略的局限性。2025 年 3 月，在封闭测试阶段，Falcon Finance 的锁仓总量 (TVL) 达到了 1 亿美元。这一阶段允许对系统的界面和功能进行调整，为更广泛的公开推行做准备。^{[2] [3] [7] [8]}

技术

Falcon Finance 的架构旨在不同市场条件下高效运行。关键方面包括：

1. 铸造与赎回机制： 铸造 USDf 的过程涉及将存入的资产转换为抵押品，同时根据资产类型应用适当的抵押率。USDf 到 sUSDf 的转换通过使用 ERC-4626 金库的质押机制实现，其中发行的 sUSDf 代币数量由当前价值和累计收益决定。系统还支持在遵守超额抵押参数的情况下赎回资产。

2. 双代币系统： 该协议采用两个相互关联的代币。USDf 通过抵押品存款铸造，并进行超额抵押以帮助管理与波动性资产相关的风险。相比之下，随着协议分配来自各种金融操作的回报，sUSDf 会随时间积累收益。

3. 风险管理与透明度： Falcon Finance 采用自动化系统和人工监督来管理风险。用户资产通过使用多方计算 (MPC) 和多重签名协议的安全钱包解决方案得到保护，抵押品由合格的托管人持有。该协议设有链上保险基金，由每月利润的一部分提供资金，以保护用户免受负收益时期的影响。此外，协议提供透明度仪表板，报告有关储备、总锁定价值 (TVL) 和收益表现的每日指标，以及定期的第三方储备证明 (PoR) 审计和季度 ISAE3000 鉴证报告。

4. 可扩展性解决方案： 基于以太坊的交易通过 zk-Rollups 处理以降低成本，而 Solana 的基础设施则支持高吞吐量的结算。

5. 收益生成策略： 该协议结合了除基础套利之外的几种方法，包括：

   • 资金费率和跨交易所套利： 利用现货和期货市场之间差异的策略，包括负资金费率套利。
   • 基于山寨币的收益机会： 通过接受多种抵押品，协议可以利用与这些资产相关的原生质押和流动性挖矿平台中存在的收益机会。^{[1] [2]}

Falcon USD (USDf)

USDf 是 Falcon Finance 生态系统的核心组件，作为一种超额抵押的合成美元发挥作用。

• 功能与发行： USDf 是基于符合条件的数字资产存款铸造的。稳定币 存款按 1:1 的比例进行转换，而波动性较大的资产则需要更高的超额抵押率以维持稳定性。
• 生态系统内的效用： USDf 既被用作价值储存手段，也被用作交换媒介。当进行质押时，它会转换为 sUSDf，这是一种根据协议运营策略反映随时间累积收益的代币。
• 表现与流动性： 来自 加密货币 监控平台的报告显示，USDf 的价值维持在 1 美元附近。该代币已在 去中心化交易所（如 Uniswap 和 Curve Finance）上市，这促进了其流动性和交易。

储备余额每季度审计一次，并在平台的仪表板上实时显示。治理决策由 Falcon Token (FF) 持有者投票决定。^{[1] [2] [4] [5] [6] [9]}​

Falcon Token (FF)

Falcon Token (FF) 是 Falcon Finance 协议的原生治理和实用代币，旨在实现去中心化决策并激励平台参与。该代币的固定最大供应量为 100 亿枚。 ^[2]​

FF 持有者的权益包括：

• 治理： 提议并投票表决协议升级、抵押率调整以及预算分配。
• 质押收益： 协议内的增强型经济激励，包括提升 USDf 质押的年化收益率 (APY)、降低铸造时的超额抵押率以及折扣交易手续费。
• 访问权限： 优先体验协议新功能，例如提前进入新的 delta 中性收益库和结构化铸造通道。

为了进一步使长期持有者与协议的发展保持一致，用户可以质押 FF 来铸造 sFF（治理代币的质押版本）。持有 sFF 可获得以 FF 形式发放的收益，并加速获取平台忠诚度计划的“Falcon Miles”积分。Falcon Finance 生态系统还包括 Perryverse NFT 系列，持有者可在 Falcon Miles 奖励系统中获得更高的加成倍数。 ^{[16] [17] [18]}​

代币分配方案如下：生态系统 (35%)、基金会 (24%)、核心团队与早期贡献者 (20%)、社区空投及 Launchpad 发售 (8.3%)、市场营销 (8.2%) 以及投资者 (4.5%)。分配给核心团队和投资者的代币设有为期一年的锁定期（cliff）和三年的线性释放期。 ^[2]​

与 BitGo 的托管集成

2025 年 6 月，Falcon Finance 宣布与 BitGo 集成，为其超额抵押合成美元 USDf 提供安全的托管支持。此次合作旨在扩展 Falcon Finance 对受监管基础设施的访问，并为未来的功能（包括代币上市和质押）奠定基础。^[10]

BitGo 作为一家合格的数字资产托管商，已开始将 USDf 引入其托管平台。此次集成使机构用户能够在 BitGo 钱包中持有 USDf，从而简化了对 Falcon 生态系统的访问。^[11]

USDf 通过存入获批的抵押品进行铸造，其中包括由 World Liberty Financial 发行的法币支持稳定币 USD1。USD1 的储备由短期美国国债和美元存款组成，由 BitGo 托管，从而形成了从法币储备到合成美元发行的清晰且可审计的流程。^[10]

Falcon Finance 执行合伙人 Andrei Grachev 表示，此次集成反映了合成美元协议与受监管数字资产基础设施之间日益增强的一致性。BitGo 首席执行官兼联合创始人 Mike Belshe 评论道，将 USDf 集成到其合格托管平台中，使机构客户能够在不损害合规性或运营完整性的情况下，与新型数字美元进行交互。^[12]

集成之后，Falcon 和 BitGo 计划扩大支持范围，包括通过 ERC-4626 标准将 USDf 质押到 sUSDf 金库中。此外，他们的计划还包括引入法币结算，通过 BitGo 的 Go Network 实现无缝的法币转账及出入金功能。^[13]

路线图

根据其白皮书，Falcon Finance 概述了 2025 年和 2026 年的几项战略目标。^[2]

2025 年的目标包括将全球银行渠道和法币出入金通道扩展至拉美、土耳其、中东和北非（MENA）以及欧洲等地区。其他目标还包括在阿拉伯联合酋长国（UAE）推出实物黄金兑换，并通过对接主要的代币化平台来整合国债（T-bills）等代币化工具。

2026 年，该协议的计划包括开发专门用于公司债券、国债和私募信贷的现实世界资产（RWA）代币化引擎。路线图还包括将实物黄金兑换扩展至中东和北非以及香港地区，深化与传统金融（TradFi）机构的合作，并推出证券化的机构级 USDf 产品和投资基金。^[2]