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StableFX
StableFX 是一款面向机构的稳定币外汇引擎，由 Circle Technology Services, LLC (CTS) 提供，并于 2026 年 9 月在 Arc 区块链上推出。它结合了来自多个流动性提供者的报价请求 (RFQ) 定价，以及针对符合条件的稳定币货币交易的链上同步交收 (PvP) 结算。[1][2]
Circle 设计 StableFX 的目的是让参与机构能够全天候进行交易和结算，支持近乎即时的结算或可编程的未来结算时间。该服务旨在降低本金风险、预付余额、闲置资本以及外汇交易涉及的运营工作。[1][3]
历史
Circle 于 2025 年 11 月 13 日首次公开 StableFX，作为在 Arc 测试网上运行的机构级稳定币外汇服务。当时，Arc 正在等待其主网发布。该公告还介绍了 Circle 合作伙伴稳定币计划，旨在支持 Arc 上的非美元稳定币，并扩大 StableFX 可用的货币对。Circle 提名的首批参与者包括 BRLA 的发行方 Avenia；与 MXNB 相关的 Juno；以及 QCAD 的发行方 Stablecorp。[4]
2026 年 9 月，Circle 称 StableFX 已在 Arc 上线，9 月 24 日的一份报告称该服务已在该网络上推出。其初始产品使用选定的稳定币对并实行许可准入，Circle 将扩展到更多货币、参与者和资产类型描述为可能的发展路径。[3][2]
Trading and Settlement
参与者请求稳定币对的报价，并可以指定名义金额和结算窗口。多个流动性提供者可以做出响应；StableFX 会呈现最具竞争力的可执行报价，参与者可以接受该报价，也可以通过请求另一个报价来替换它。Circle 表示，这种聚合 RFQ 模型旨在支持竞争性定价和低滑点，同时通过单一集成提供对多个提供商的访问。[1][3]
当报价被接受时，执行情况会被记录在链上。随后，交易双方都会向一个智能合约注资，该合约负责协调近乎即时或在约定的未来时间进行结算。在同步交收 (PvP) 模型中，交易双方要么同时结算，要么都不结算；Circle 将这种原子结算视为降低本金风险的一种方式。Arc 的公告称，该保证也适用于延期交易。[1][3]
延期结算可以使用可配置的风险控制和净额结算模型，在结算前抵消相反的头寸，从而减少总资金需求。Circle 还描述了针对延期交易的可配置风险缓冲，以减轻市场风险。结算时间可能取决于网络状况以及交易双方是否准备好履行其注资义务。[1][3]
Arc Infrastructure
StableFX 使用 Arc 作为其结算基础。Arc 是由 Arc Network Services LLC 推出并由许可验证者集运行的开放式第 1 层区块链。Arc 的公告描述了在一秒钟内实现的确定性交易最终性，以及以稳定币计价的网络费用；在 Arc 上进行交易取决于能否获得并使用 USDC 来支付 Gas 费。[3]
Circle 将 StableFX 描述为一系列 API 和链上智能合约的集合，使交易对手能够共享交易数据，而无需 CTS 充当中间人。链上执行和结算记录旨在为交易提供共享参考，并减少对账工作。[1][3]
Circle 曾将 Arc 的隐私功能描述为一种提议的手段，用于选择性地屏蔽敏感的链上信息，包括交易详情、交易对手和结算信息。Circle 的 StableFX 产品页面显示，这些功能预计将在 Arc 主网上线后启用；Arc 的公告则指出其范围和推出时间可能会发生变化。[1][3]
Supported Stablecoins
StableFX 支持 USDC 和 EURC，以及 Circle 合作伙伴稳定币计划中选定的本地货币稳定币。Circle 表示，合作伙伴资产和发行方会接受储备管理、独立审计和运营稳健性方面的评估；可用的货币对是从支持的集合中选出的。[1][3]
Circle 列出的货币和稳定币包括：
- 澳元 (AUDF，由 Forte 发行)；
- 巴西雷亚尔 (BRLA，由 Avenia 发行)；
- 加元 (CADD，由 Tetra Digital Group 发行；QCAD，由 Stablecorp 发行)；
- 瑞士法郎 (CHFAU，由 AllUnity 发行)；
- 欧元 (EURAU，由 AllUnity 发行；EURC，由 Circle 发行)；
- 英镑 (GBPA，由 Agant 发行)；
- 韩元 (KRW1，由 BDACS Inc 发行)；
- 墨西哥比索 (MXNB，由 Bitso 发行)；
- 瑞典克朗 (SEKAU，由 AllUnity 发行)；
- 美元 (USDC，由 Circle 发行)；
- 南非兰特 (ZARU，由 ZAR Universal Network 发行)。[1][3]
Uses and Access
Circle 将多货币稳定币账户、跨境支付和财务管理确定为 StableFX 的用途。账户提供商可以根据需要在 USDC 和经过审查的本地稳定币之间进行转换；支付提供商可以在为支付提供资金时转换 USDC，而不是提前持有大量目标货币余额；财务团队可以将收到的本地稳定币转换为 USDC，然后在需要本地资金时再转换回来。[1][3]
Circle 表示，可以通过 Circle Mint 获得 USDC 和 EURC 的流动性，包括在受支持的司法管辖区进行近乎即时的法币到稳定币的转换。参与者可以通过 Circle 获得 USDC 流动性，并在 StableFX 上将其兑换为受支持的本地货币稳定币。
本地稳定币的法币入金和出金要求参与者直接与相关发行方签约；参与者自行安排这些本地货币资产的托管，而 Circle 提供 USDC 和 EURC 的托管。[1]
该服务面向经批准的机构和企业，包括银行、金融科技公司、稳定币新银行、汇款和支付服务提供商、薪资提供商以及跨货币管理营运资金的跨国公司。
Circle 会对交易对手进行合规审查；符合条件的业务必须在 Circle 认为信誉良好的司法管辖区注册成立，并通过其审查。[1][3]
FX Market Context
Circle 将 StableFX 描述为对可能依赖银行营业时间、预付资金、中间商和延迟结算的外汇结算惯例的回应。
其 Arc 公告引用了一项估计，即外汇市场每天约有 10 万亿美元的交易额，而工作日中最多数量的实时全额结算系统同时运行的时间约为 5 小时。[3]
该公告还引用了 2025 年 4 月的数据，表明约 36% 的已衡量外汇总债务通过 PvP 结算，而 64% 的结算没有这种保护。报告指出，总额的 10%（每天约 1.4 万亿美元）是在没有结算风险缓解措施的情况下进行双边结算的，并指出新兴市场和无法使用持续挂钩结算 (CLS) 的走廊尤其面临风险。[3]
Circle 将 StableFX 置于机构级链上外汇更广泛的发展背景中。其公告引用了 Project Agorá，证明了使用代币化银行存款和央行储备的原子多货币结算，并描述了 Project Pangea，这是一个由跨国银行财团开发的、旨在为国际外汇市场建立 T+0 框架的项目。
Circle 还表示，StableFX 的采用将逐个走廊、逐个工作流地推进，并受到流动性、控制和监管要求的影响。[3]
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