Papertrade

Papertrade 是一个建立在 Hyperliquid 之上的去中心化永续合约交易所，提供其所描述的合成永续合约。该项目以其设计为卖点，核心特点是高杠杆、极小滑点以及用户对协议的完全所有权。^[1]​^[2]

项目概览

Papertrade 是一个合成永续合约交易所，这意味着它允许交易者在不持有或直接交易底层资产的情况下，对资产价格进行杠杆做多或做空。永续合约（简称 "perps"）是没有到期日的衍生品合约，而合成版本通过链上记账而非与真实现货供应匹配的传统订单簿来复制资产的价格敞口。该项目构建于 Hyperliquid 之上，这是一个面向链上交易的区块链，团队称该交易所是“完全在 Hyperliquid 上运行的链上协议”。^[2]​

该协议在其主页上宣传了四个核心特征：高达 1000倍 的杠杆、零市场影响、被描述为“100% 用户所有”的完全用户所有权，以及全链运行。^[2] 在其自身的描述中，团队围绕“1000 倍杠杆和 0 滑点”来构建交易所，反映出一种旨在让交易者无论规模大小都能以预期价格进场和出场的设计。^[1] 这些数据是项目自述的声明，描述的是其预期设计，而非经过独立验证的性能。

除了杠杆和滑点，团队还表示该交易所“无资金成本”并使用“自引导 LP”。资金成本（或资金费率）是大多数永续合约交易所中多头和空头交易者之间定期交换的费用，旨在使合约价格与底层市场保持一致；不含此类成本被视为该项目的一个显著特征。自引导流动性池是指协议建立自身交易流动性而非完全依赖外部做市商的机制。^[1]​

公平启动与所有权

Papertrade 将自己描述为一个“公平启动”的项目，这是加密货币中的一个术语，表示代币或协议在发布时没有向内部人士或投资者提供优先的早期分配。团队通过声明其分配将涉及“没有隐秘启动、没有惊喜、没有白名单、没有空投等”，并且“一切都会提前预告”来强调这一立场。这包括承诺在正式交易开始前宣布存款期，团队同时提醒“盲目”提前参与没有奖励。

代币经济学

$PAPER 是 Papertrade 的原生 ERC-20 代币，初始供应量为零，没有预设的团队、投资者或空投分配。其供应量通过链上排放曲线产生，当交易者实现符合条件的亏损或被清算时触发铸造。

质押 $PAPER 的持有者有权获得流动性提供者 (LP) 收入的比例份额，并以 USDC 形式持续分配。代币被铸造给符合条件的交易者，作为对协议未来潜在价值的权利。该启动模式不包括预铸造、归属计划，或为团队及风险投资人预设的分配。^[4]