JupUSD 是由基于 Solana 的去中心化交易所聚合器 Jupiter 与 Ethena Labs 合作开发的一种原生、全额抵押稳定币。它旨在作为 Jupiter 生态系统内的主要流动性和抵押资产。^{[1] [2]}

概览

JupUSD 的创建是为了作为 Solana 区块链上 Jupiter 协议的核心组件。其主要目标是为 Jupiter 的系列产品（包括其兑换、借贷和永续合约市场）建立统一的流动性基础。通过创建自己的稳定币，Jupiter 旨在减少对 USDC 等外部稳定币的依赖，内部化费用收入，并将流动性保留在其生态系统内。这一策略遵循了去中心化金融 (DeFi) 领域的更广泛趋势，即 Aave (GHO) 和 Curve (crvUSD) 等主要协议已经推出了自己的原生稳定币，以增强其平台的资本效率和用户体验。^{[2] [3]}

该项目宣布时，稳定币领域正处于显著增长的市场环境中，截至 2025 年 10 月，总市值已超过 3030 亿美元，较前一年增长约 75%。在宣布时，Solana 的流通稳定币供应量超过 153 亿美元，约占以太坊稳定币市场的 9.27%。

此次发布也正值监管机构对稳定币的关注度增加之际，特别是美国推出了“GENIUS 法案”，旨在为稳定币发行者建立明确的监管框架。JupUSD 的成功被认为取决于市场信心、其维持与美元稳定挂钩的能力以及不断变化的监管环境等因素。^{[1] [3]}

历史

Jupiter 于 2025 年 10 月 8 日正式宣布计划推出 JupUSD 稳定币。该公告披露了与 Ethena Labs 的战略合作伙伴关系，由后者为该稳定币提供底层基础设施。在官方公告中，Jupiter 表示：

“重磅消息：Jupiter 正在推出自己的稳定币。该稳定币是与 @ethena_labs 合作构建的，旨在连接 Jupiverse。$JupUSD 将于第四季度上线。” ^[3]

JupUSD 的预计发布窗口定于 2025 年第四季度。发布的前提是其 Solana 原生铸造和赎回合约成功完成多次安全审计。这一先决条件强调了该项目在完全整合到 Jupiter 生态系统之前对安全性和稳定性的关注。^{[1] [2]}

技术与机制

JupUSD 构建在 Solana 区块链上，并利用 Ethena Labs 的“稳定币即服务 (Stablecoin-as-a-Service)”基础设施。这种模式允许像 Jupiter 这样的协议使用 Ethena 成熟的抵押和稳定框架来创建定制的稳定币。^[2]

抵押模型

JupUSD 被设计为一种全额抵押稳定币，采用分阶段的抵押策略。

• 初始支持： 在发布时，JupUSD 将完全由 USDtb 支持，这是 Ethena 由短期国债支持的稳定币。USDtb 本身由贝莱德 (BlackRock) 的 BUIDL 代币化基金抵押，该基金由美国国债投资组成。这种结构旨在为 JupUSD 在初始阶段提供稳定且低风险的支持。^{[1] [2]}
• 未来扩张： 发展计划包括未来整合 Ethena 的旗舰合成美元 USDe 作为额外的抵押资产。引入 USDe（一种 delta 中性稳定币）旨在使抵押池多样化，并为 JupUSD 持有者优化收益生成。此次扩张的具体时间表尚未公布。^[3]

生态系统整合

JupUSD 旨在与 Jupiter 平台进行深度整合，目标是成为其所有服务的核心资产。计划的整合领域包括：

• 作为 Jupiter 上去中心化永续合约交易的抵押品。
• 作为 Jupiter 交易界面的主要稳定币。
• 作为 Jup Mobile 应用程序的主要稳定币。
• 成为 Jupiter Lend 平台上的主要流动性中心。

这种深度整合旨在在 Jupiter 生态系统内创建一个自给自足的经济循环。^[1]

市场采用策略

为了确保充足的流动性并促进发布后的立即采用，Jupiter 计划将其流动性提供者池 (Liquidity Provider Pool) 中持有的约 7.5 亿美元 USDC 逐步转换为 JupUSD。这一战略转换旨在引导该稳定币的初始供应，并将其确立为 Jupiter 生态系统内的主要结算和流动性单位，随着时间的推移有效地取代 USDC 的角色。此举也标志着 Ethena Labs 向 Solana 区块链的重大扩张，旨在获取其不断增长的稳定币市场份额。^{[1] [3]}

合作伙伴关系

JupUSD 项目是 Jupiter 与 Ethena Labs 的合作成果，每个实体都扮演着不同的角色。

Jupiter

作为 JupUSD 的发行方，Jupiter 负责其在生态系统内的整合和采用。在宣布时，Jupiter 是 Solana 上最大的去中心化交易所聚合器，根据 DefiLlama 的数据，其 30 天交易量接近 200 亿美元，总锁定价值 (TVL) 约为 36 亿美元。据报道，其 24 小时收入约为 120 万美元。^{[1] [3]}

Ethena Labs

Ethena Labs 是 JupUSD 的关键技术和基础设施合作伙伴。该项目利用了 Ethena 现有的稳定币框架。Ethena 是稳定币市场的重要参与者；截至 2025 年 10 月，其合成美元 USDe 是市值第三大的稳定币。Ethena 的美元挂钩产品 USDe 和 USDtb 合计占当时稳定币总市场的 5% 以上。与 Jupiter 的合作代表了 Ethena 在 Solana 生态系统内的首个重大稳定币合作伙伴关系。^{[1] [2]}

关键人物与评论

来自合作伙伴组织的几位关键人物对 JupUSD 的发布发表了评论。

Jupiter 的首席运营官 Kash Dhanda 强调了该项目的战略重要性，指出“稳定币是该平台通过去中心化金融轨道服务全球用户使命的关键组成部分”。^[1]

Jupiter 的联合创始人 Siong Ong 对更广泛的市场潜力发表了评论，认为稳定币领域“有望实现显著扩张，潜力可从当前水平增长 10 到 100 倍”。^[1]

Ethena Labs 的创始人 Guy Young 强调了这种伙伴关系的战略契合性，将 Jupiter 描述为“Solana 内首个稳定币合作伙伴关系的显而易见的人选”。^[1]