JPYSC

JPYSC 是一种与日元挂钩的稳定币，由 SBI 新生信托银行（SBI Shinsei Trust Bank）发行，并由获得许可的加密货币交易所 SBI VC Trade 分销。它是日本首个由信托银行支持的日元稳定币，由 SBI 集团与总部位于新加坡的 Web3 基础设施公司 Startale Group 共同开发，并于 2026 年 6 月 24 日在受限的分阶段推出计划下上线。^[1]​^[2] 每个代币均与日元进行 1:1 抵押，并根据日本修订后的《资金结算法》在法律上被归类为电子支付工具，使其成为首个通过专门为信托银行稳定币创建的法律途径进入市场的产品。^[1]​^[3]​

概述

JPYSC 是一种法币抵押型稳定币，旨在作为链上市场的日元计价结算媒介。与早期根据资金转账框架发行的日元稳定币不同，JPYSC 采用基于信托的发行模式，其储备金由信托银行管理。^[4] SBI 将该代币描述为链上市场日元结算的基础设施，旨在通过结合合规性与可编程性，连接传统金融市场与基于区块链的经济体。^[4]​^[2]​

JPYSC 最显著的特点是取消了此前限制日元稳定币的交易上限。早期的资金转账型日元稳定币在交易和账户余额上均受到 100 万日元的上限限制。由于 JPYSC 是通过信托结构发行的，因此不受该限制，相关报道明确指出其“不设交易上限”。^[1]​^[2] SBI 预计，取消 100 万日元限制以及更低的手续费，将使 JPYSC 能够服务于零售和机构客户，包括用于大额交易。^[4]​

法律结构与储备

JPYSC 被归类为日本修订后的《资金结算法》下的第三类（或“Type 3”）电子支付手段，是首个通过该修订框架创建的信托路径进入市场的稳定币。^[2]​^[5] 它成为日本首个根据该法律获得电子支付手段地位的信托型稳定币。^[4] JPYSC 是一种私人发行的稳定币，明确不属于中央银行数字货币。^[5]​

支持 JPYSC 的储备金由 SBI 新生信托银行（SBI Shinsei Trust Bank）根据日本《信托业法》保存在隔离信托账户中。这种结构旨在提供项目方所称的“破产隔离”，意味着储备资产在法律上与 SBI Holdings 和 Startale Group 的资产负债表分离，并专门预留用于在发行伙伴面临破产时履行 1:1 的兑付。该项目将这一法律保障品牌化为“JPYSC 蓝色标志（Blue Mark）”。^[5] 持有者根据信托法对该隔离账户中持有的基础日元拥有直接的法律追索权。^[1]​

根据该项目，储备金完全由现金和现金等价物组成——即实物日元存款和高流动性的日本国债（JGBs）。^[5] 雅虎财经（Yahoo Finance）的报道同样描述了 SBI 新生信托银行在隔离信托账户中持有储备资产、现金和高流动性的日元计价工具。^[1] 随着 2025 年的监管更新，信托型发行人可以将最多 50% 的储备金投资于短期国债，JPYSC 的运营模式被描述为允许进行短期日本国债投资以获取流动性，同时保持低风险的收益特征。^[5]​

治理与控制。 JPYSC 的发行和赎回由 SBI 新生信托银行和 SBI VC Trade 共同控制。前者负责管理隔离信托账户以及相应的链上铸造和销毁，后者负责机构入驻和交易界面。^[7]​^[5] 在日本第三类电子支付手段框架下，储备金存放在受金融厅（FSA）监管、受信托法保护并需遵守定期报告和证明要求的隔离信托账户中。^[7] 因此，JPYSC 将中心化稳定币的运营控制与监管结构相结合，其中对发行实体和隔离信托资产的监督旨在作为持有者的主要保障，而不是仅仅依赖于暂停或冻结转账等合约层面的机制。^[7]​

设计与机制

Startale Group 领导了 JPYSC 的技术基础，并提供了 区块链 基础设施和开发者工具。^[1]​^[5] 该公司表示，该代币具有链无关性（chain-agnostic）和多链互操作性，旨在跨多个 区块链 生态系统运行，并预计将支持包括 以太坊 和 Polygon 在内的主要公共网络。^[5] Startale 已经制定了一个多链架构方案，目标是通过索尼支持的基础设施在多个公链上进行部署；雅虎财经的报道指出，这一计划“如果实现，将进一步使该代币脱颖而出”。^[1]​

发行遵循“存款即铸造”模式。当机构将日元存入信托银行时，SBI 新生信托银行（SBI Shinsei Trust Bank）负责管理铸造并发行等额的 JPYSC。^[5] 最初的机构入驻流程要求企业和机构客户通过 SBI VC Trade 完成 了解您的客户 (KYC) 验证，将日元存入信托账户，在指定的 钱包 中接收新铸造的 JPYSC，并以 1:1 的比例将代币兑换为法定日元存入其银行账户。^[5]​

该公司表示，JPYSC 采用多层储备策略以维持严格的 1:1 汇率挂钩并提供 24/7 的流动性，每笔交易都通过企业级工具进行实时监控。它还表示，该代币符合金融行动特别工作组 (FATF) 关于受监管机构之间跨境支付的“旅行规则”（Travel Rule）要求，并专为具有近乎即时最终性的高吞吐量结算而设计。^[5] Startale 首席执行官 渡边创太 表示，该代币旨在促进 AI 代理 之间的自主支付，并已“为 AI 经济做好准备”。^[5]​

代币设计与代币经济学

JPYSC 是在 以太坊 区块链 上实现的 ERC-20 代币，其主合约部署地址为 0x6781d5631BFe47432b089e64e3EaB3b6eDd26177。^[8]​^[3] 该代币旨在通过 SBI 新生信托银行（SBI Shinsei Trust Bank）的足额储备信托账户与日元保持 1:1 挂钩，该账户持有现金存款和高流动性的日本国债作为支持资产。^[7]​^[5]​

JPYSC 采用有效的无上限、铸造与销毁（mint-and-burn）供应模型，根据机构在信托银行的存款和赎回情况发行或销毁新代币。CoinGecko 反映了这一设计，将该代币的最大供应量列为“无限”或无上限，而非固定的上限。^[3] 对于机构客户，发行过程包括完成 SBI VC Trade 的入驻流程、在 SBI 新生信托银行存入日元，并接收等额的新铸造 JPYSC；而赎回则是相反的过程，即退回代币进行销毁，并从信托账户中支付日元。^[7]​^[5]​

创始人与合作伙伴

JPYSC 是通过 SBI 集团与 Startale 集团之间的战略合作伙伴关系开发的，参与实体包括 SBI Holdings、SBI 新生银行（SBI Shinsei Bank）、SBI 新生信托银行（SBI Shinsei Trust Bank）以及 SBI VC Trade。^[2] SBI 新生信托银行担任发行方，SBI 集团旗下的 SBI VC Trade 负责分销和入驻，而 Startale 集团则负责技术开发。^[5] Startale 集团被确认为 Astar 网络背后的团队。^[5]

SBI Holdings 代表董事、董事长兼首席执行官北尾吉孝（Yoshitaka Kitao）在资产代币化大趋势的背景下阐述了该项目。他表示：“向‘代币经济’的转型——即所有现实世界资产都被代币化，且代币作为结算媒介——现在是一个不可逆转的社会趋势，”并且该集团的目标是“加速与传统金融完全融合的数字金融服务。”^[6] 他还表示，创建链上结算方法是一项紧迫的任务，SBI 正在与监管机构密切合作，以解决公链分销中剩余的法律障碍。^[2]

Startale 首席执行官 渡边创太（Sota Watanabe）将挂钩日元的稳定币描述为日本的核心战略资产，并将该代币定性为“日本零售用户、企业和全球金融机构”进行链上交易的基础设施。^[1] 他指出，“Startale 的使命是通过将世界带入链上来构建下一个文明”，并且该稳定币“将在完全链上的世界中发挥核心作用”，并指向了 AI 代理之间的支付以及代币化资产的分销。^[6]

使用场景

该联盟设计 JPYSC 的初衷主要是面向企业级结算、机构财务管理和高额企业结算，而非零售用途。^[5] SBI 表示，正在考虑将该代币用于外汇交易、机构借贷、代币化现实世界资产 (RWA) 的结算以及其他金融使用场景。^[4]​

一旦 JPYSC 过渡到公共区块链，该联盟的目标是追求一系列涵盖批发和消费金融的使用场景：

• 链上外汇 —— 与挂钩美元的稳定币建立流动性池，以促进 24/7 全天候的日元-美元结算。^[2]
• 机构借贷 —— 为日元计价的融资创建借贷市场。^[2]
• 现实世界资产结算 —— 作为股票、债券和房地产等代币化资产的结算层。^[2]
• 跨境汇款 —— 降低国际企业和个人支付的成本并提高交易速度。^[2]
• 商业和零售支付 —— 与国内支付网络和信用卡发行商合作，进行商户清算和零售交易。^[2]

此外，该公司还将 JPYSC 置于新兴的机器驱动商业框架下，列举了 AI 经济应用，如 API 调用的微支付、数据处理和机器对机器交易，以及房地产和债券等现实世界资产的链上股息或收益分配。^[5] 雅虎财经（Yahoo Finance）的报道认为，一种无上限且受信托法支持的日元计价稳定币是日本代币化证券、房地产和结构化产品的天然结算层，并总结了该代币的定位：“单链日元稳定币是一条支付轨道。而一个没有交易上限、受信托法储备支持的多链日元稳定币，则开始显现出作为日本链上金融市场基础结算设施的雏形。”^[1]​

市场地位

JPYSC 进入日本市场时，日元稳定币类别才刚刚形成。2025 年 10 月，JPYC 获批成为日本首个法律认可的日元稳定币，但它是根据资金转移框架获批的，仍保留 100 万日元的上限。^[1] 这两种代币在结构上有所不同：JPYC 由 JPYC Inc. 发行，属于资金转移型（第二类）工具，面向零售用户、Web3 用户和汇款，由 Asteria 和风险投资人支持，旨在用于电子商务和零售支付；而 JPYSC 由 SBI 新生信托银行发行，属于信托型（第三类）工具，面向机构、银行和 AI 代理，由 SBI 控股和 Startale Group 支持，旨在用于代币化资产和企业间结算。^[5] 到 2026 年，JPYC 在 B 轮融资中获得了约 50-60 亿日元（约 3300-3800 万美元）的资金，这些资金是通过多轮融资筹集的，其中包括一轮使累计融资额达到 50 亿日元的融资，以及随后 10 亿日元的追加融资。^{[9] [10]} 它已部署在 Ethereum、Polygon、Avalanche 和 Kaia 上，并已集成到 LINE NEXT 的 Unifi web3 钱包中，用于 LINE 生态系统内的 JPYC 计价支付。^[11]

JPYSC 的推出也领先于日本三大巨头银行（三菱日联银行、三井住友银行和瑞穗银行）的一个项目，这些银行正在联合开发一种稳定币，并于 2026 年 6 月宣布计划在 2026 财年开始实时的商业交易。雅虎财经的报道指出，JPYSC “以一种大型银行项目尚未公开匹配的结构，抢在三大巨头银行之前进入了市场”。^[1] 在比较国外的监管进展时，同一报道指出，Ripple 的 RLUSD 凭借其受监管、有储备支持的结构获得了欧盟 MiCA 的批准，并断言 JPYSC “在日本框架内也达到了这一标准”。^[1]

发布与发展

2026 年 2 月的早期报道称，JPYSC 计划在等待监管批准的情况下于 2026 年第二季度发布。^[5]​^[6] 该代币于 2026 年 6 月 24 日在受限的分阶段实施下正式发布，并且首批发行已经完成。^[2]​^[4]​

在初始阶段，JPYSC 仅限于 SBI VC Trade 的内部生态系统；用户无法将代币转移或提取到外部数字钱包，且访问权限仅限于 SBI VC Trade 账户持有人。^[2] SBI 解释称，这一限制反映了该资产的监管和税务地位仍处于最终审批阶段，在相关处理方式完全明确之前，该限制将一直保持。^[4]​^[1] 两家公司报告称，用于公共区块链部署的技术和运营整合已经完成，但更广泛的推广取决于监管澄清、监管批准以及最终确定的税务处理。^[2] 该财团计划在法律框架、批准和税务处理最终确定后，将 JPYSC 过渡到国内外公共区块链。^[2]​

作为近期新增功能，SBI VC Trade 已标明计划推出 JPYSC 借贷服务，为早期采用者提供即时效用。^[2]​^[4] 在随后的发展中，SBI 与 Ondo 合作，利用 JPYSC 将日本股票代币化。^[3]​