Zest Protocol
Zest Protocol 是一个以 Bitcoin 为核心的去中心化金融协议，提供借贷、收益策略、代币交换和 Bitcoin抵押品产品。其产品套件包括在 Stacks 上的借贷市场和自动化金库，以及允许 BTC 在保留在 Bitcoin 网络上的同时作为抵押品使用的 Bitcoin Collateral Vaults。[1]
概述
Zest Protocol 是一个专注于 Bitcoin 的去中心化金融平台，通过比特币抵押金库（Bitcoin Collateral Vaults）和在 Stacks 上的一系列产品提供借贷、收益策略和代币兑换。比特币抵押金库允许用户在 Bitcoin 网络上锁定 BTC，并在其他链上借入稳定币；该功能利用 BitVM 使目标链的借贷市场能够验证 Bitcoin抵押品的状态，而无需 BTC 离开基础层。在 Stacks 上，Zest 运营着一个借贷市场，用户可以提供 sBTC、STX 和 stSTX 等资产以赚取收益，或将其作为超额抵押贷款的抵押品。其 Stacks Vaults 将自动化收益策略封装为单一存款产品，包括一种利用抵押借贷和质押的杠杆 Bitcoin质押策略；同时，Stacks Swap 聚合了支持的去中心化交易所的流动性，并在资金池和中间代币之间进行交易路由。 [2]
特性
比特币抵押金库 (Bitcoin Collateral Vaults)
比特币抵押金库允许用户使用 BTC 作为稳定币借贷的抵押品，同时将底层的 BTC 保留在 Bitcoin 网络上的金库中。每个仓位都与一个客户特定的 Taproot 金库以及目标链上相应的抵押记录绑定，从而使 BTC 能够保留在 Bitcoin 上，而不是被包装、跨链或转移给第三方托管人。金库的支出条件在仓位创建时确立，而连接的借贷市场则在目标链上管理借贷和清算规则。该架构支持部分清算、抵押品充值以及提取多余的抵押品，剩余的 BTC 则保留在原始金库中。
该系统最初使用客户授权的 Bitcoin 交易和独立守护者来执行结算条件，而计划中的基于 BitVM 的阶段将使用加密证明和开放挑战流程来验证外部链上的事件。在 BitVM 设计中，目标链上的还款或清算事件将作为索赔提交到 Bitcoin 上，挑战者可以在 BTC 释放前对无效索赔提出异议。该架构连接了 Bitcoin 金库、抵押品记录、借贷市场仓位、事件观察和结算交易，并设有旨在防止抵押品冲突索赔的控制措施。Zest Protocol 在 2026 年 5 月宣布了一个可运行的主网原型，生产部署计划分阶段进行，稳定币借贷最初针对基于 EVM 的目标链。[3] [6]
Stacks 市场
Stacks Market V2 是 Zest Protocol 在 Stacks 上的借贷市场，引入了特定交易对的风险参数、部分清算以及可选的非再抵押功能。与 V1 模型中无论借入何种资产，每种抵押品资产都使用相同的贷款价值比（LTV）、清算阈值、清算罚金和其他参数不同，V2 使用风险组（Risk Groups）为单个抵押品和债务对配置这些设置。这使得具有不同波动性、流动性或相关性特征的市场能够使用独立的借款限额和清算条件。该市场还支持部分清算，即分阶段减少不健康的仓位，而不是立即清算整个仓位；适用的风险组决定了清算金额和罚金。存款人还可以启用非再抵押功能，将支持的存款作为抵押品进行隔离，而不是将其用于出借，尽管这些仓位仍面临智能合约、预言机和清算风险。
Stacks Market V2 还引入了一种具有独立部分清算和全额清算阈值的清算模型，允许仓位在清算范围内移动，而不是在单一阈值处被清算。该模型使用清算斜率和指数曲线，罚金在配置的最小和最大范围内变化，而价格数据由 Pyth 提供。风险组可以为各个市场分配不同的参数，例如为相对稳定的资产对分配较高的 LTV，为波动较大的组合分配较低的限额。V2 市场支持通过 Zest Protocol 应用程序中的单笔交易流程从 V1 迁移，用户也可以通过关闭 V1 借款仓位、提取流动性并将其重新存入 V2 来进行手动迁移。[8] [7]
Stacks Vault
Stacks Vaults 是建立在 Zest Protocol 位于 Stacks 上的借贷市场之上的自动化收益策略。用户将支持的资产存入金库并获得代表其比例份额的股份，而金库执行配置的策略并通过股价变化反映收益。每个金库都有自己支持的资产、策略、提现流程、费用和风险参数，其资产净值根据金库的资产和负债计算。金库架构将托管与策略执行分离，允许策略逻辑独立维护，同时限制金库可以执行的操作。金库使用诸如存款上限、仓位限制、链上时间锁和紧急暂停功能等控制措施，尽管它们仍面临智能合约、市场、流动性和清算风险。
第一个 Stacks 金库是 zvstBTC 金库，它利用来自 Stacking DAO 的流动性 Bitcoin staking 代币 stBTC 实施杠杆 Bitcoin staking 策略。该金库将 stBTC 作为抵押品存入 Zest Protocol，针对该抵押品借出 sBTC，将借入的 sBTC 质押为更多的 stBTC，并在其配置的风险限制内重复此过程。用户无需管理个人的借贷和 staking 头寸或领取单独的奖励，因为收益通过其金库份额的价值体现。实现的收益取决于包括 Bitcoin staking 收益率、借贷成本、市场利用率、费用和市场状况在内的因素。[9]
zvstBTC Vault
zvstBTC 金库是 Zest Protocol 的第一个 Stacks 金库，它使用来自 Stacking DAO 的 stBTC 自动化杠杆 Bitcoin staking 策略。用户可以通过直接存入 stBTC、存入通过支持的 staking 路径转换为 stBTC 的 sBTC，或存入通过支持的 sBTC 和 staking 流程转换的 BTC 来参与。该金库将存入的 stBTC 作为 Zest Protocol 的 Stacks 借贷市场上的抵押品，针对其借出 sBTC，并将借入的 sBTC 质押为额外的 stBTC。由此产生的 stBTC 被添加为抵押品，允许借贷和 staking 循环在配置的风险限制内重复。收益反映在金库的资产净值和 zvstBTC 份额的价值中，而不是通过单独的奖励分配，实际收益取决于 staking 收益率、借贷成本、利用率、费用和市场状况。该金库使用存款上限、抵押和借贷限制、汇率检查、链上时间锁和紧急暂停功能作为风险控制。这些措施并不能消除 smart-contract、liquidation、流动性、oracle、stBTC 以及 Bitcoin staking 风险。提款采用请求、冷却和领取流程，允许金库减少其杠杆头寸，并以 stBTC 形式支付。寻求 sBTC 的用户可以通过 Stacking DAO 支持的赎回流程赎回其 stBTC。[9]
Stacks Swap
Stacks Swap 是 Stacks 上的一个非托管交易聚合器，它通过比较并跨支持的去中心化交易所（包括 Bitflow、Velar、ALEX 和 Arkadiko）路由交易。其路由系统可以将交易拆分到多个资金池或 DEXes 中，并在这些路径能提供更好的输出结果时使用中间代币，同时还支持通过 Stacking DAO 对某些资产进行直接转换。每笔交易都作为单个原子级 Stacks 事务执行，这意味着交易要么以等于或高于用户指定的最小接收金额完成，要么回滚。代币在交易之间保留在用户的钱包中，无需存款或账户余额，且最小接收金额通过 Stacks 交易后置条件强制执行。 [10]
ZEST
ZEST 是 Zest Protocol 的原生代币。该协议目前的产品包括比特币抵押库（Bitcoin Collateral Vaults）以及在 Stacks 上的借贷和收益策略，而治理和质押是计划中的功能，而非当前的代币用途。该协议设定的优先事项包括开发比特币抵押库、扩大协议使用率，以及为基于比特币的金融活动增加市场。治理和质押预计将在协议达到所需规模并建立实施机制后激活。 [11]
代币经济学
ZEST 的总供应量为 10 亿枚，分配情况如下： [5]
- 社区: 27.83%
- 团队: 25%
- 生态系统发展: 24.82%
- 投资者: 22.35%
