USDon (Ondo U.S. Dollar Token) 是一种法币抵押型稳定币，在 Ondo 代币化证券生态系统中用作平台内的美元结算代币。发行方将其描述为由存放在经纪账户中的美元提供 1:1 支持，并作为即时购买和赎回 Ondo 代币化股票的中间货币。^{[1] [2]}​

概览

USDon（在市场追踪器上通常标记为 USDON 或 “Ondo U.S. Dollar Token”）被定位为一种与美元挂钩、法币抵押的代币，专为 Ondo 的代币化股票平台使用而发行。该代币的主要功能是作为在 Ondo 平台上购买和赎回代币化证券的内部结算资产；当用户使用其他受支持的稳定币支付时，平台会将这些稳定币转换为 USDon，然后使用 USDon 进行股票购买或赎回操作。^{[1] [2]}​

USDon 的挂钩被描述为对 Ondo Global Markets 相关经纪账户中持有的美元余额拥有 1:1 的索取权；该平台报告了多链代币部署和市场上市情况，使 USDon 可在多个区块链网络和市场聚合器上使用。公开市场追踪器列出了 USDon 的合约地址、供应量数据和市场指标；然而，某些法律标识符和储备证明可能受到限制，或需要发行方披露才能进行完整的外部验证。^{[2] [3] [4]}

技术与机制

挂钩与抵押模型

USDon 被呈现为一种法币支持的稳定币，据称每一单位都由 Ondo Global Markets 安排下在链下经纪账户中持有的美元余额提供 1:1 抵押。这种法币抵押模型将托管和对手方风险置于托管安排之上，而不是依赖于超额抵押的链上资产或算法稳定机制。^{[1] [2]}​

平台内兑换与结算流程

Ondo 描述的代币化股票交易用户流程使用 USDon 作为平台结算轨道。当用户以另一种稳定币（文档中的示例为 USDC）提交付款时，平台会执行原子交换，将转入的稳定币转换为 USDon，并立即使用生成的 USDon 购买请求的代币化股票；赎回时则采用相反的流程。“原子性”特征表明，平台旨在从终端用户的角度在单个交易流中执行转换和证券结算，从而最大限度地减少中期风险敞口。引用的摘要中未详细说明技术细节（例如，交换是完全通过智能合约在链上执行，还是通过集成的链下匹配/聚合执行）。^{[1] [2]}​

使用场景

• 代币化股票的平台结算： USDon 是 Ondo 代币化股票产品的主要结算和赎回货币，支持平台上的即时购买/赎回流程。
• 兑换中介： 当用户提供其他稳定币时，USDon 充当中间资产；作为购买/赎回操作的一部分，Ondo 平台会将这些资产转换为 USDon。^[1]
• 交易所交易与流动性提供： USDon 已在公开市场上市并由聚合器追踪，允许在受支持的链和交易所进行交易对交易和流动性提供。^[3]

发行、托管与赎回

发行与铸造

USDon 的发行似乎由 Ondo/Ondo Global Markets 作为代币化股票产品的运营发行方控制；根据发行方的模型，新的 USDon 供应量与存入托管/经纪安排的法定货币相对应。^[2]​

法币储备托管

该代币声称的法币支持存放在与 Global Markets 相关的经纪账户中（RWA 资产页面将 Alpaca Securities 列为该领域的经纪商），这意味着托管方是注册经纪商，而非传统的银行存款结构。RWA 资产页面还在服务提供商字段中列出了一家加密货币托管商（BitGo）。^[2]​

代币经济学

现有的公开快照列出了 USDon 的流通供应量、市值以及与美元持平的现货价格，这与挂钩型稳定币模型一致。报告的供应量和市值数据在不同快照中有所不同，并随时间变化；RWA 资产页面和市场聚合器会定期更新总供应量、各链分布和持有者数量。由于声称挂钩是通过链下美元储备维持的，因此代币经济学是由与法币流入/流出相对应的发行/销毁供应驱动的，而不是通过算法或超额抵押的链上机制驱动。^{[2] [3]}​