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Extended Exchange
Extended Exchange 是一个非托管的加密货币交易所，专注于加密货币、股票、大宗商品和其他资产市场的永续期货交易。该平台建立在 Starknet 之上，结合了中央限价订单簿和报价请求（RFQ）执行机制，并配备了统一保证金、借贷以及基于金库的流动性机制。[3]
概述
Extended 是一个由前 Revolut 员工团队开发的去中心化永续合约交易所（DEX）。它提供超过 300 个交易市场，涵盖加密货币、股票、外汇、大宗商品和指数，杠杆最高可达 100 倍。该平台使用 USDC 作为其基础抵押资产，并支持通过加密原生和现实世界资产 (RWA) 市场进行交易。其费用结构包括零挂单（maker）费、0.025% 的吃单（taker）费，以及 RWA 市场 0.01% 的吃单费。Extended 还运营着一个社区金库（Community Vault），用户可以在其中存入 USDC 以赚取收益并获得 XVS，这是一种份额代币，也可以用作交易抵押品。
Extended 正在开发一种统一保证金系统，将永续合约、现货交易和借贷整合在单个账户中。其跨资产抵押功能允许用户在支持的市场中使用 cirBTC、wETH 和 XVS 等资产作为保证金，而其原生借贷层则允许用户以存入的抵押品进行借款。该平台还与外部钱包、经纪应用程序和金融平台集成，允许用户通过第三方界面访问其市场。开发者可以使用 Builder Codes 来集成 Extended 的交易服务，并从通过其应用程序路由的交易中获取费用。[1]
架构
Extended 是一个建立在 Arc 上的永续合约交易所，Arc 是由 Circle 开发的 Layer 1 区块链，用户资金在链上智能合约中保持自托管状态。其架构将交易逻辑、交易验证和关键风险管理功能直接置于链上，涉及交易、抵押品转移、资金费支付、清算和自动减仓 (ADL) 的交易均需通过账户偿付能力检查。该协议还利用外部预言机价格强制执行执行限制、资金费率限制和清算条件。零知识证明被用于验证状态转换，而其开源的智能合约允许通过 Arc 区块链浏览器检查交易和协议操作。Arc 通过三个主要组件为 Extended 提供结算基础设施：亚秒级确定性终局性、用于交易费的原生 USDC 支持，以及 以太坊虚拟机 (EVM) 兼容性。使用 USDC 同时作为基础抵押品资产和 Gas 代币可以实现可预测的交易成本，而 EVM 兼容性则支持与标准钱包和开发工具的集成。该架构旨在支持具有与中心化交易平台相媲美的延迟和吞吐量的交易执行与结算。[1]
功能
Extended Vault
Extended Vault 是一个基于 USDC 的流动性和收益机制，支持交易所的清算和借贷业务。用户存入 USDC 并获得 Extended Vault Shares (XVS)，这代表了对金库权益的比例所有权。XVS 累积的收益主要源自清算活动产生的基础收益，以及由协议原生货币市场的利息和交易所手续费分成构成的额外收益。这些份额还可以用作交易抵押品，其价值的 90% 将计入用户的权益和可用交易余额。额外收益取决于交易活跃度和联赛等级，且适用于这些奖励的余额设有存款上限。
该金库参与永续合约仓位、现货余额和 XVS 持仓的清算，并作为 Extended 原生货币市场的主要贷方。存款有 24 小时的锁定期，之后用户可以无最低金额限制地提取，尽管提取可能需要金库关闭相应比例的仓位，并可能涉及执行成本或以 USDC 以外的资产进行结算。金库此前曾开展做市活动，但目前已停止。其当前的运营仍面临清算损失、借贷和抵押风险、市场波动、流动性限制以及技术或智能合约故障的风险。回报是浮动的且不保证收益，用户可能会损失部分或全部配置资金。[8]
货币市场
Extended 的原生货币市场通过允许用户以符合条件的抵押资产借入 USDC 来交易永续合约，从而支持其多资产抵押保证金系统。借款目前仅限于在平台内使用，用户不能提取借入的 USDC 或借入 USDC 以外的资产。交易亏损或提取未实现利润可能会导致 USDC 余额为负。当负余额由非稳定币抵押品支持时（不包括代表金库权益索取权的 Extended Vault Shares (XVS)），将收取利息。当 XVS 覆盖余额，或者提取利润所对应的仓位未实现利润继续覆盖该金额时，不收取利息。如果该仓位的价值跌至提取金额以下，则利息仅适用于未覆盖的部分。金库作为主要贷方，向借款人收取利息并将其作为额外收益分配给存款人。
借款利率由金库的全局利用率和所用抵押品的特定资产利用率中的较高者决定。因此，不同抵押品资产的利率可能有所不同，具体取决于每种资产借出的 USDC 数量。两种利率大约每分钟更新一次，而利息大约每 15 分钟计入一次。利率模型采用基于利用率的曲线，最大利率参数初始设定为年化 900%，目标利用率为 7.5%，零利用率利率为 3.6%。初始目标利用率设定为：整体金库 10%，cirBTC 和 wETH 为 10%，EURC 为 5%。当利用率高于或低于其目标超过一个百分点时，曲线会进行动态调整，在 360% 到 900% 之间改变最大利率参数。当使用多种抵押品资产时，借款将优先分配给利率最低的资产，然后再分配给利率较高的资产。[7]
RFQ 模型
Extended 采用开放式报价请求 (RFQ) 模型，以支持那些可能没有足够交易活动来维持传统订单簿的永续期货市场。外部做市商无需白名单或排他性协议，当用户通过公开 API 提交订单时，他们即可提供流动性，而无需在多个市场中投入固定资本。该系统通过两个订单簿将价格发现与执行分离：一个是显示做市商报价的指示性订单簿，另一个是放置并成交保证金支持订单的真实订单簿。RFQ 市场与 Extended 的中央限价订单簿 (CLOB) 并行运行，两者均可通过统一的跨保证金账户访问。流动性较强的资产在 CLOB 上交易，而交易量较低的市场则使用 RFQ。随着交易活动的变化，市场可以在两种模型之间切换，当市场转型时，现有的挂单将被结转。RFQ 订单支持市价、限价、止盈和止损功能。市价订单从最佳指示性报价开始，并可在最多 11 个 100 毫秒的间隔内重新定价，受用户最大滑点限制。无法在该限制内成交的订单将被取消，而不是以更差的价格执行。RFQ 模型采用倒置的费用结构，其中做市商支付较低的挂单费（目前为零），并可能因成交用户订单而获得返利，而用户无论提交市价单还是限价单均支付吃单费。做市商和交易者都可以通过公开 API 与系统交互，允许交易者访问指示性报价并配置执行参数，同时做市商在真实订单簿上监控并成交保证金支持的订单。这种结构还允许 Extended 上架可能不支持传统常备流动性的市场，包括交易时段涵盖盘前、常规时段和盘后的美股。[5]
XTEN
XTEN 是 Extended 生态系统的原生代币，在 Arc 区块链上发行。质押 XTEN 可以获得从排放储备（Emissions Reserve）分配的质押奖励，并决定用户的 League 等级。该等级确立了用户的费用折扣、金库额外收益加成（Vault Extra Yield Boost）以及联盟营销支付倍数。[9]
代币经济学
XTEN 的总供应量为 10 亿枚，分配情况如下：[10]
- 社区: 30%
- 创始人与团队: 25.14%
- 投资者: 24.86%
- 生态系统: 20%
The League
The League 是 Extended 基于质押的等级系统，用户的等级由其质押的 XTEN 总余额决定。它包含从 Pawn（兵）到 King（王）五个等级，每个等级都有最低质押门槛。等级在质押后立即生效，无需等待期，质押余额会在链接到同一钱包的子账户之间合并计算。未质押 XTEN 的用户不会获得 League 等级、费用折扣或金库额外收益加成。从代币发行事件（TGE）开始，League 等级取代了积分排名系统，成为确定金库加成的基础。每个等级提供不同程度的交易费折扣、Extended Vault 额外收益加成和推荐收益倍数。费用折扣从 Pawn 的 5% 到 King 的 30% 不等，适用于用户的交易量等级交易费。金库额外收益加成从 0.5 倍到 5 倍不等，符合条件的存款上限从 5,000 美元到 200 万美元不等。这些倍数仅适用于额外收益（Extra Yield），不适用于基础收益（Base Yield），且不保证回报。推荐收益倍数从 Pawn 的 1 倍到 King 的 1.4 倍不等。超过等级存款上限的 XVS 余额仅赚取基础收益，而晋升到更高等级则会同时增加适用的倍数和符合加成额外收益条件的余额上限。[6]
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