定期定额投资 (Dollar-Cost Averaging, DCA) 是一种投资策略，指个人无论资产当时的价格如何，都以固定的时间间隔向特定资产分配固定金额的资金。[1]
由于购买是按照预定的时间表而非市场研判进行的，因此无论市场上涨还是下跌，投资者都会进行购买，将入场点分散在多个价格点上，而不是通过单笔交易投入全部资本。[2]
这种方法既适用于股票等传统金融资产，也适用于加密货币，在加密货币领域，它已成为一种随时间推移建立持仓的常见方式。[1]
该策略的核心目标是以平均成本随时间积累资产，并降低“择时（timing the market）”的重要性。[1] 提供 DCA 服务的机构一致提醒，该策略既不能保证获利，也不能在市场下跌时防止亏损。[2]
在定期定额投资下，投资者将拟投资于某项资产的资金分成相等的份额，并按固定的时间间隔（根据个人偏好，可以是每周、每月或每季度）进行投资。[1]
典型的定期订单展示了这种模式：每月第一天购买价值 100 美元的比特币 (BTC)；每两周用双周工资的 1% 购买以太坊 (ETH)；每周购买 10 美元的 比特币 (Bitcoin)；或者每月购买 50 美元的 以太坊 (Ethereum)。[2][3]
其机制基于固定支出与变动价格之间的关系。由于投入金额保持不变而价格在波动，固定的分配额会在价格低时买入更多单位的资产，在价格高时买入较少单位。[1] 经过一系列购买后，只要价格下跌后能反弹，与单笔大额购买相比，这可以降低每单位的平均成本。[3] 通过改变购买时的价格，该策略旨在减少市场波动对整体头寸的影响。[2]
许多交易所将该策略实现为自动定期购买。在中心化平台上，建立定期订单会导致投资者的支付卡按选定的频率被扣费，直到订单被取消（可随时取消）；并不能保证自动订单的执行价格会比手动订单更有利。[3] 这种自动化赋予了 DCA “省心”或“设置后即可高枕无忧”的特性，使投资者无需主动管理交易或盯着图表即可稳步增加持仓。[3]
定期定额投资一个经常被提及的优点是它消除了择时的必要。由于购买遵循时间表，投资者接受某些购买会发生在价格上涨时，某些发生在价格下跌时，而不是试图寻找单一的最佳入场点。[2]
这种纪律旨在消除进入市场时的许多猜测和情绪，鼓励定期且一致的资金分配。[2][1] 通过承诺无论高低都进行预定投资，DCA 可能会减少由 FOMO（错失恐惧症）和 FUD（恐惧、不确定和怀疑）驱动的情绪化交易。[3]
该策略还因其相对简单而受到重视。与活跃交易相比，它需要较少关于手动交易、技术指标或盯盘的决策，这使得初学者和长期投资者都能轻松上手。[3][1] 富达投资（Fidelity）将其描述为在预期市场长期上涨时最容易遵循的投资策略之一。[2]
Kraken 进行的一项调查记录了该策略在加密货币投资者中的流行程度。根据该交易所的数据，定期定额投资是加密投资者中最常见的投资策略，59.13% 的受访者将其确定为主要策略。[3] 在受访者提到的好处中，46.13% 的人选择了减少市场波动的影响，23.95% 的人选择了“持续投资”。[3]
最常被提及的局限性是，定期定额投资不能保证获利，也不能在市场下跌时防止亏损。为了使该策略按预期运作，投资者必须在市场上涨和下跌过程中持续购买。[2] 由于涉及持续投资，个人应考虑自己在低价期间保持购买的财务能力，并且可能不得不经历头寸价值低于投资金额的漫长时期。[2]
在某些条件下，该策略产生的回报也可能低于其他替代方案。如果资产价格随时间稳步上涨，一次性投入全部资金的表现将优于分散购买，而在上涨市场中进行的定期购买产生的回报可能低于预期。[2][3]
在预定购买之间将资金以现金形式持有，在利率较低时也只能获得较低的回报率，不过如果投资资金来自每份工资而非预留的大额资金，则无需考虑这一点。[2]
另外两个实际缺点特别适用于加密货币。高频的 DCA 订单在中心化交易所可能会产生更多手续费，从而提高总积累成本。[3] 长期致力于单一加密货币也会降低灵活性，可能导致投资者错过其他机会。[3]
应用于加密货币时，只有当投资者确信相关资产长期会上涨时，定期定额投资才有意义，因为该策略假设价格最终会恢复。[2]
从历史上看，一些较大的加密货币如 比特币 (Bitcoin) 和 以太坊 (Ethereum) 在每个市场周期中都创下了新高，尽管在此过程中它们也经历了巨大的损失和价格波动，且过往业绩不代表未来表现。[2] 相比之下，许多较小的加密货币并未在每个周期中创下新高，山寨币 (altcoins) 跌至零并完全消失的情况也很常见。[2]
富达投资用一个实际例子说明了该策略。一位在 2018 年初拥有 1,000 美元的投资者，如果连续十个月在每月初购买 100 美元的比特币，有时会在价格下跌时购买，有时会在价格上涨时购买。到 2018 年底，由于比特币处于 熊市 (bear market)，投资组合的价值会下降，但到 2021 年中期，当比特币恢复并创下历史新高时，该头寸的价值将远高于原始投资。[2] 同样的情景也展示了一个弊端：如果投资者有先见之明，在 2018 年底的市场底部投入全部 1,000 美元，其表现会比平均投入更好。[2]
加密货币具有独特的风险特征，这些特征影响了该策略的使用方式。它具有高度波动性，可能比证券更容易受到市场操纵，且持有者无法享受适用于注册证券的同等监管保护，未来的监管环境也被描述为具有不确定性。[2] 加密货币不受联邦存款保险公司 (FDIC) 或证券投资者保护公司 (SIPC) 的保险，富达投资建议投资者应仅用愿意承担损失的金额购买加密货币。[2]
