Ondo US Dollar Yield (USDY)
**Ondo US Dollar Yield (USDY)**는 주로 단기 미국 국채, 특정 국채 ETF 및 은행 예금을 담보로 하며 적격한 비미국인 개인 및 기관 투자자에게 발행되는 무허가형(permissionless) 수익 창출 토큰화 어음입니다.[3] 이는 스테이블코인과 유사한 유틸리티와 미국 달러 표시 수익을 결합하도록 설계되었으며, 수익은 명시적인 이자 지급이 아닌 상환 가치의 상승을 통해 누적됩니다. 또한 토큰 보유자를 위해 파산 절연(bankruptcy-remote) 보호 및 담보(collateral)에 대한 담보권 설정 구조를 갖추고 있습니다.[10]
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개요
USDY는 단기 미국 국채, 특정 국채 ETF 및 은행 요구불 예금을 담보로 하면서 스테이블코인(stablecoin)과 유사한 사용성을 제공하는 수익 창출 토큰화 어음입니다.[3] 이러한 기초 자산에서 발생하는 수익은 주기적인 온체인 이자 분배가 아닌, 증가하는 기준 상환 가격을 통해 보유자에게 귀속됩니다.[3] Ondo Finance는 USDY를 전통적인 달러 스테이블코인의 대안인 "수익형 코인(yieldcoin)"으로 포지셔닝하며, 매수 후 보유(buy-and-hold) 저축, 재무 관리 및 기타 온체인 사용 사례를 위해 고안되었습니다.[10]
USDY는 Ethereum, Solana, Aptos, Sui, Mantle, Mantra, 그리고 Noble을 통한 Cosmos를 포함한 여러 블록체인(blockchains)에서 사용할 수 있으며, Arbitrum과 같은 네트워크에 추가로 배포되어 탈중앙화 금융 생태계 전반으로 도달 범위를 넓히고 있습니다.[10][11]
역사
Ondo Finance는 2023년 8월 미국 국채로 보증되는 무허가형 수익 창출 토큰화 어음인 USDY를 출시했습니다. 이는 스테이블코인의 접근성과 기관 수준의 투자자 보호를 결합하는 것을 목표로 했습니다.[10] 출시 첫해 동안 USDY는 여러 블록체인으로 확장되었고 점점 더 많은 탈중앙화 금융 프로토콜과 통합되어 관리 자산(AUM)의 급격한 증가에 기여했습니다.[10]
2024년 8월까지 Ondo Finance는 USDY의 총 예치 자산(TVL)이 3억 5천만 달러를 넘어섰으며, 70개 이상의 프로젝트에 통합되었고, Ethereum, Solana, Aptos, Sui, Mantle, Mantra, 그리고 Noble을 통한 Cosmos를 포함한 7개 블록체인에서 기본적으로 지원된다고 보고했습니다.[10] 이러한 이정표는 USDY가 초기 출시 제품에서 광범위한 실물 자산(RWA) 및 DeFi 생태계 내에서 널리 사용되는 수익형 코인으로 전환되었음을 의미합니다.
설계 및 메커니즘
USDY는 적격한 비미국인 개인 및 기관 투자자를 위한 토큰화 어음으로 구조화되었으며, Regulation S 프레임워크에 따라 발행되고 단기 미국 국채, 단기 국채 ETF 주식 및 은행 요구불 예금으로 구성된 포트폴리오에 의해 담보됩니다.[3] 이 제품은 온체인 전송 가능성 및 탈중앙화 금융 프로토콜과의 결합성과 같은 스테이블코인 관련 기능을 유지하면서 미국 달러 표시 수익에 대한 접근을 제공하기 위한 것입니다.[3]
USDY의 수익은 기초 자산의 수입을 바탕으로 발행자가 주기적으로 설정하는 변동 금리로 누적되며, 이는 별도의 이자 지급이 아닌 토큰 기준 가격의 상승에 반영됩니다.[3] 기준 가격이 상승함에 따라 토큰을 상환하는 보유자는 초기 투자 시보다 USDY 단위당 더 많은 미국 달러 또는 스테이블코인을 받게 되어 수익이 토큰의 상환 가치에 내재화됩니다.[3]
USDY는 "누적형(accumulating)" 버전(USDY)과 "리베이싱(rebasing)" 버전(rUSDY)의 두 가지 형태로 제공됩니다.[3] 누적형 USDY의 경우 수익이 쌓임에 따라 토큰당 기준 가격이 상승합니다. 반면, rUSDY는 USDY 기준 가격이 상승함에 따라 보유자 지갑의 rUSDY 수량을 늘려 토큰당 약 $1.00의 기준 가치를 유지하도록 설계되었으므로, 수익은 주기적인 리베이싱을 통해 추가 토큰으로 실현됩니다.[3]
통합된 담보(collateral) 풀을 유지하면서 멀티체인 사용을 지원하기 위해 Ondo Finance는 LayerZero의 옴니체인 대체 가능 토큰(OFT) 표준을 사용합니다. 이를 통해 USDY는 기초 자산의 파편화 없이 Ethereum, Arbitrum, Mantle과 같은 네트워크 간에 전송될 수 있습니다.[12] 이 모델에서 USDY는 래핑된 형태가 서로 다른 탈중앙화 애플리케이션에서 사용되기 위해 체인 간에 이동하더라도 경제적으로는 단일 자산으로 유지됩니다.[13]
사용자 주소 간의 USDY 온체인 전송은 무허가형으로 이루어져 P2P 결제 및 DeFi 통합이 가능합니다.[10] 그러나 USDY의 1차 발행 및 상환을 위해서는 사용자가 고객 알기 제도(KYC), 자금 세탁 방지(AML) 및 관련 규정 준수 확인을 포함한 온보딩을 완료해야 하며, 지원되는 관할권 내의 적격한 비미국인으로 제한됩니다.[3]
토큰노믹스 및 유통
USDY는 엄격한 $1.00 소프트 페깅이 아닌 꾸준히 상승하는 기준 가치를 추적하도록 설계되었습니다. 그 가치는 미국 달러 표시 자산에 대한 노출을 통해 미국 달러와 연결되지만, 목표는 일정한 단위 가치를 유지하는 대신 단기 미국 국채, 국채 ETF 및 은행 예금의 순수익을 시간이 지남에 따라 상승하는 상환 가격으로 전달하는 것입니다.[3] 이러한 설계는 거의 고정된 명목 가격을 유지하는 데 집중하는 전통적인 스테이블코인과 USDY를 차별화합니다.
발행 및 상환은 적격한 비미국인 투자자가 온보딩을 완료한 후 Ondo의 플랫폼 및 지원되는 네트워크를 통해 이루어집니다.[3] 사용자는 일반적으로 USDC를 예치하여 USDY를 민팅할 수 있으며, 고액 예치는 USD 은행 송금을 통해서도 지원됩니다. 수익은 거래가 정산된 후부터 누적되기 시작합니다.[3] 상환은 비미국 은행 계좌로의 법정 화폐 또는 Ondo 법인을 통한 USDC로 처리될 수 있으며, Sui, Aptos, Noble과 같은 특정 네트워크는 일부 체인의 경우 $5,000 최소 금액을 포함하여 최소 민팅 및 상환 규모가 적용됩니다.[3]
누적형 USDY 토큰과 리베이싱형 rUSDY 토큰은 동일한 기초 담보를 사용하면서 서로 다른 사용자 경험을 제공합니다. 누적형 USDY는 일반적으로 기준 가격 상승이 수용 가능한 매수 후 보유 또는 재무 관리 사례에 적합하며, rUSDY는 USDY 기준 가격 상승에 따라 리베이싱을 통해 토큰 잔액을 늘려 $1.00 단위 가치를 유지하므로 안정적인 명목 단위를 기대하는 결제, 회계 또는 정산 워크플로우에 더 편리할 수 있습니다.[3]
파트너십
USDY는 여러 블록체인 생태계 및 프로토콜에 통합되었습니다. 2024년 Ondo Finance는 Arbitrum에 USDY를 배포하여 Ethereum Layer 2 네트워크 사용자가 미국 국채 및 관련 자산으로 보증되는 수익 창출 토큰화 어음에 접근할 수 있도록 했습니다.[11] Arbitrum의 STEP 재무 다각화 프로그램의 일환으로 Arbitrum DAO는 ARB 토큰의 일부를 USDY에 할당하는 것을 승인하여 해당 자산을 DAO의 온체인 재무 관리에 통합했습니다.[10]
Arbitrum 생태계 내에서 USDY는 Camelot 탈중앙화 거래소 및 Dolomite 머니 마켓과 같은 탈중앙화 금융 플랫폼에 상장되어 사용되었으며, 수익 창출 달러 자산과 연계된 거래, 대출 및 담보 사용 사례를 지원합니다.[11] Arbitrum의 USDY 가격 데이터는 Pyth Network 오라클을 활용(leverages)하며, 이는 1차 시장 민팅 및 상환 가격과 2차 시장 거래 활동을 모두 기반으로 피드를 제공합니다.[7]
Ondo는 LayerZero와 협력하여 옴니체인 대체 가능 토큰(OFT) 표준을 사용한 USDY의 옴니체인 전송을 가능하게 함으로써, USDY가 단일 담보 풀을 참조하면서 Ethereum, Mantle, Arbitrum과 같은 네트워크 간에 이동할 수 있도록 합니다.[12] 이 통합은 DeFi 프로토콜 전반에서 USDY의 광범위한 멀티체인 채택을 지원하기 위한 것입니다.[13]
기관 파트너십에는 1,500개 이상의 기관 및 기업이 사용하는 실시간 정산 플랫폼인 BitGo의 Go Network에 USDY를 통합한 것이 포함됩니다. 이 통합을 통해 기관 참여자는 BitGo 커스터디에 USDY를 보유하고 네트워크 내에서 수익 창출 자산을 담보로 사용하여 거래를 정산할 수 있습니다.[14]
