FTX Token (FTT)
FTT 是已破产的 FTX 加密货币 交易平台的旧版交易所代币，该平台曾由 Alameda Research 提供支持。FTT 最初发行的目的是为了提供 交易手续费 折扣、抵押品 用途、质押 收益，以及与 FTX 交易所活跃度挂钩的代币销毁。
当 FTX 在 2022 年 11 月停止运营并申请破产时，这些功能也随之停止。从那时起，FTT 已不再具有任何活跃的平台功能，并作为一种与正常运行的交易所脱离关系的投机性资产进行交易。[2][3]
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概述
FTT 由 Sam Bankman-Fried 和 Gary Wang 于 2019 年 5 月创立的加密衍生品交易所 FTX 发行。[2] 在推出一年后，FTX 将 FTT 作为一种多链交易所代币引入，在 Ethereum、Solana 和 Binance Chain 区块链上运行。[3]
在 FTX 运营期间，FTT 作为一种实用代币发挥作用，为 FTX 现货、衍生品和场外交易（OTC）平台的用户提供交易手续费折扣、VIP 等级和其他激励措施。这些效用依赖于 FTX 交易所的运营，并在 2022 年 11 月 FTX 停止提现并进入破产程序时终止。[3]
FTT 发行时的总供应量为 3.5 亿枚代币，分配涵盖了内部资金、团队和顾问份额，以及生态系统和用户获取池。[5]
历史
FTX 由 Sam Bankman-Fried 和 Gary Wang 于 2019 年 5 月创立，是一家加密货币衍生品交易所。[2][14] FTT 随后作为其原生交易所代币推出，并于 2019 年 7 月进行了私募和首次交易所发行（IEO），其中以每枚代币 0.10 美元至 0.20 美元的价格售出了 5000 万枚 FTT。[3] 在 2019 年至 2021 年间，FTX 发展成为交易量最大的中心化加密衍生品交易平台之一，随着交易活动和促销活动的扩大，FTT 大幅升值。[2] 在此期间，FTT 于 2021 年 9 月 9 日达到约 84.18 美元的历史最高价格，随后市场状况和后续事件逆转了大部分涨幅。[3]
2022 年 11 月初，一家加密货币新闻媒体于 2022 年 11 月 2 日发布了 Alameda Research 的资产负债表版本，引发了外界对 FTX 和 Alameda 偿付能力及其对 FTT 相关资产过度依赖的高度关注。[14] 2022 年 11 月 6 日，币安 (Binance) 首席执行官赵长鹏宣布，由于“最近曝光的消息”，币安打算清算其持有的剩余 FTT，这导致市场信心迅速丧失。[11] 在接下来的几天里，FTX 面临大规模客户提款，到 2022 年 11 月 11 日，FTX 及其关联实体在无法满足提款需求后申请了第 11 章破产保护。[14][11] 到那时，FTT 较 2021 年 9 月的峰值已下跌超过 97%，其在 FTX 平台上的原有用途也已实际上终止。[3]
设计与机制
FTT 被设计为一种中心化交易所代币，其价值主张取决于 FTX 平台的交易活动和产生的收入。它主要作为 ERC-20 代币在 以太坊 上发行，并在 Solana 和 币安 链上设有额外表示，以进行生态系统整合。[3]
在 FTX 运营期间，FTT 持有者可以获得手续费折扣、OTC 交易返利、更高的 VIP 等级权限，以及 质押 奖励和代币发行的优先参与权等其他福利。FTT 可以作为保证金和衍生品仓位的 抵押品，FTX 还实施了“回购并销毁”方案，利用交易所收入的一部分回购并销毁代币，旨在随着时间的推移减少供应量。这些机制完全依赖于 FTX 的持续经营，在 2022 年 11 月停止运营并申请破产后，这些功能已纯粹成为历史。[1][7][4]
代币销毁
在平台成立之初，FTX 宣称交易所产生的所有 交易费 收入的 33% 将用于 FTT 代币销毁计划。随着 FTX 的增长和产生更多费用，FTT 的销毁量也随之增加，其既定目标是最终销毁 3.5 亿枚 FTT 原始供应量的一半。[9]
该销毁计划完全取决于现已倒闭的 FTX 交易所的收入，在 2022 年 11 月交易活动停止后已不再继续。
抵押品
FTT 代币曾被用作 FTX 交易所期货头寸和杠杆交易的 抵押品。交易者可以将 FTT 与其他资产一同抵押，以建立和维持杠杆仓位，并受 FTX 内部风险和 抵押品 管理系统的约束。[10]
此抵押功能仅限于 FTX 平台，并在 2022 年 11 月交易所停止交易并进入破产程序时终止。
交易费折扣
在交易所运营期间，FTT 代币的持有者能够获得 FTX 交易费 折扣、更高的推荐佣金以及其他与交易相关的奖励。较高的 FTT 余额对应着更大比例的折扣和更高的 VIP 等级。[9]
这些费用折扣及相关福利仅在 FTX 平台上可用，并在 2022 年 11 月交易所暂停运营时停止。
OTC 返利与销毁
持有足额 FTT 的交易者在通过由 Alameda Research 提供支持的 FTX OTC 门户进行场外交易时，可以获得返利。FTX 还根据 OTC 交易量和该门户的收入进行 FTT 的回购与销毁，并将此活动纳入其更广泛的回购销毁方案中。[3]
OTC 返利结构及相关的回购销毁活动均与现已倒闭的 FTX OTC 平台挂钩，自 2022 年 11 月 FTX 崩溃以来已不再适用。
收益社会化
FTX 维持着一个风险准备金（保险基金），旨在吸收市场剧烈波动期间的损失，以保护交易者的资金。在保险基金大幅增加的情况下，FTT 持有者将根据其持有的 FTT 比例从盈余中获得奖金，这一机制被称为“收益社会化”。[1][7]
该机制在 FTX 内部风险系统中进行链下实施和控制，并依赖于该交易所的持续运营，而该交易所已于 2022 年 11 月停止运营。
销毁
回购并销毁 FTT
为了支持通缩性的供应概况，FTX 为 FTT 实施了回购并销毁机制。该交易所宣布将回购并销毁等同于所有交易所费用三分之一的 FTT，其中包括 FTX 市场产生费用的 33%、风险保障基金净增额（社会化收益）的 10%，以及从 FTX 平台其他用途中赚取费用的 5%。用于销毁的费用不包括促销折扣、支付处理器费用、推荐费以及与收入相关的第三方成本。[4]
截至 2022 年 11 月 16 日（即交易所停止运营后不久），在当时 328,895,112 枚 FTT 的流通供应量中，FTX 已累计销毁了 21,104,887 枚 FTT。自破产以来，尚未有关于交易所驱动的回购并销毁活动的进一步报告。[4]
质押
在 FTX 交易所运营期间，它为用户提供了质押其 FTT 代币的机会，以赚取各种平台福利。解质押 FTT 需要 14 天，不过质押者可以支付一定费用来立即解质押其代币。[8] 历史上，质押 FTT 提供以下福利：
- 更高的推荐率，质押 FTT 的推荐人可以从被推荐人的手续费中获得更高比例的分成。
- 符合条件的交易活动可获得挂单成交手续费（Maker fee）返还。
- 获得免费 NFT 的机会。
- 在 FTX 举办的投票中获得额外投票权。
- 减免或降低许多每日 ERC-20 和 ETH 提现的手续费。
- 获得参加 FTX 举办的 IEO 的资格。[6][8]
所有质押功能及相关福利均为 FTX 交易所特有，并随着 2022 年 11 月交易和提现的中止而结束。
代币经济学与分配
FTT 推出时的总供应量为 3.5 亿枚。初始分配分为公司控制的储备、团队和顾问分配、生态系统激励以及用户获取计划，其中很大一部分受到多年归属计划和内部锁定限制。[5]
2022 年 11 月 12 日，在 FTX 申请破产后不久，FTT 部署者合约解锁了约 1.92 亿枚此前锁定的代币，将其添加到流通供应量中，这引发了人们对中心化以及该代币经济设计稳健性的担忧。[3]
| 分配对象 | 100% |
|---|---|
| 后备基金 (Backstop Fund) | 5% |
| 安全基金 (Safety Fund) | 5% |
| FTT 流动性基金 | 20% |
| 团队代币 | 20% |
| 顾问代币 | 5% |
| 公司代币 | 25% |
| 生态系统基金 | 10% |
| 用户获取基金 | 10%[5] |
治理
FTT 不提供对 FTX 交易所的链上协议治理。代币持有者未被授予控制风险参数、资产上市或其他平台核心运营决策的正式投票权。任何与 FTT 相关的有限投票功能（如推广性投票）都是酌情决定的，不能替代公司或监管监督。[8]
FTX 和 Alameda Research 的战略、风险和治理决策集中在 FTX 集团的管理层和董事会结构中。随后的刑事诉讼和破产调查强调，关于客户资金使用、杠杆和风险管理的关键决策是由一小群高管集中做出的，而不是通过任何涉及 FTT 持有者的去中心化治理流程。[12]
监管
在 FTX 崩盘后，FTT 经常被监管机构、政策制定者和行业评论员引用，作为与平台资产负债表深度交织的交易所发行代币相关风险的典型案例。FTX 和 Alameda Research 大量使用 FTT 作为抵押品，加之其所有权高度集中，被视为在市场环境恶化时产生利益冲突和系统性脆弱性的根源。[2][3]
在破产后的几年里，多个司法管辖区加强了对交易所代币及类似内部发行资产的审查，在证券、商品或消费者保护框架下对其进行评估，并在某些情况下提出了更严格的披露和风险管理要求。这些进展虽然没有建立统一的全球标准，但反映了更广泛的监管转向，即更严密地审查交易所关联代币及其在平台偿付能力和客户保护中的作用。
争议与诉讼
FTT 在 2022 年 11 月 FTX 倒闭引发的争议中扮演了核心角色。公开报告指出，Alameda Research 和 FTX 持有大量集中的 FTT 头寸，并在交易所内外将该代币用作抵押品，这使得 FTX 的资产负债表高度暴露于其自身的交易所代币。[2] 2022 年 11 月初，在一份资产负债表报告显示 Alameda 的很大一部分资产由 FTT 及相关工具组成后，市场对这种风险敞口以及 FTX 和 Alameda 偿付能力的担忧加剧。[14]
2022 年 11 月 6 日，币安 (Binance) 首席执行官赵长鹏宣布，鉴于“最近曝光的消息”，出于对偿付能力的担忧，币安打算清算其持有的剩余 FTT。[11] 该公告导致 FTT 遭到迅速抛售，并引发了对 FTX 的信任危机。Bankman-Fried 后来表示，该平台在 2022 年 11 月 6 日收到了约 50 亿美元的提款请求，FTX 无法满足这些请求，导致了严重的流动性危机，并最终导致 FTX 集团实体于 2022 年 11 月 11 日申请破产。[11][2]
崩盘发生后，美国当局指控 Sam Bankman-Fried 犯有与挪用客户资产有关的欺诈及相关罪行。经过在纽约联邦法院为期四周的审判，陪审团于 2023 年 11 月 2 日裁定他七项罪名全部成立，包括两项电汇欺诈罪、两项电汇欺诈共谋罪、共谋证券欺诈罪、共谋商品欺诈罪以及共谋洗钱罪，这些罪名均源于 FTX 和 Alameda Research 的运营。[14] 2024 年 3 月 28 日，美国地方法院法官 Lewis Kaplan 判处 Bankman-Fried 25 年监禁，随后是三年的监督释放，并下令没收约 11,020,000,000 美元资产，驳回了关于 FTX 客户未遭受损失的辩解。[15][14]
美国第二巡回上诉法院随后维持了原判、刑期和没收令，认为当客户资金从 FTX 转移到 Alameda Research 并被用于违背客户预期和陈述的用途时，欺诈行为即已完成。[14] 客户和投资者还提起了多项民事诉讼，包括将 FTX 内部人士、推广者、顾问和专业服务公司列为被告的集体诉讼。[13]
其中几起民事案件达成了和解。2026 年 5 月 23 日，提交至迈阿密联邦法院的一项拟议集体诉讼和解方案规定，Fenwick & West 律师事务所将支付 5400 万美元，审计机构 Prager Metis 将支付 1175 万美元，前 FTX 推广者 Udonis Haslem 将支付 42 万美元，以解决与 FTT 和其他 FTX 产品相关的某些客户和投资者索赔，且不承认负有责任。[13] 这些协议是在此前与前 FTX 内部人士（包括 Bankman-Fried、Caroline Ellison 和 Gary Wang）在相关集体诉讼中达成和解之后达成的。[13] 与此同时，包括在华盛顿特区针对 Fenwick & West 的独立民事案件在内的平行诉讼仍处于活跃状态，与 FTT 和 FTX 崩盘相关的诉讼在多个司法管辖区继续进行。[13]
发展动态
自2023年以来，FTT没有出现任何实质性的协议或代码库开发，其功能仅作为一种与运营中的交易所脱节的遗留代币。现有报告尚未发现其智能合约的升级、新产品集成或活跃的开发路线图；相反，FTT被描述为一种静态的ERC-20资产，其关联性仅限于FTX破产财产的清算。[12] FTX Trading Ltd.和FTX回收信托（FTX Recovery Trust）根据已确认的第11章重组计划运行，并根据该计划向债权人进行了多次分配。[16]
在此期间，FTT的市场活动在很大程度上具有投机性，且往往在与FTX相关的法律和破产里程碑事件前后出现激增，例如班克曼-弗里德（Bankman-Fried）的刑事审判、判决，以及随后上诉中对其25年刑期的维持，此外还包括公众对合作者处理结果和减刑申请的关注。[12] 到2026年中期，FTX已开始根据计划向客户和其他获准索赔人进行第五次分配，金额约为9亿美元。2026年7月17日的一份通知描述了增量付款情况，使许多客户类别的累计回收额达到其获准索赔额的100%或更多，并为优先股持有人提供了额外付款。[16] 在整个诉讼过程中，对该计划和FTX回收信托分配框架的公开描述均将FTT视为不再具有持续的平台效用，且该代币在重组结构中未恢复任何功能性角色，而是作为一种处于主要债权人偿付机制之外、可自由交易但无实用价值的遗留代币。[12][16]
